01 · 现货交易基础

现货（Spot）是最原始、最朴素的交易形式：一手交钱，一手交货。 你付钱，立刻拿到标的资产本身（股票、币、商品），不需要还券、没有到期日、没有强制平仓。 本篇讲透现货交易的完整逻辑，从定义到下单、手续费、乃至现货怎么"变相做空"。

一、什么是现货

现货，指交易双方一手交钱、一手交货，立即（或极短时间内）完成实物/资产所有权转移的交易方式。你买入后，资产真实属于你，可以持有 1 秒，也可以持有 10 年，没有任何强制时间节点。

对比一下身边最熟悉的现货：

现货的几个关键特征

• 所有权真实转移：买完资产就是你的，不欠任何人。
• 无杠杆：1 块钱只能买 1 块钱的货，亏损上限就是本金。
• 无到期日：没有"交割日"，你说了算。
• 无强制平仓：价格跌多少都不会被"爆仓"，最多是账面浮亏。
• 收益来源：低买高卖的**价差** + 持有期产生的收益（分红、利息、质押等）。

现货是其他一切交易的地基

期货、合约、期权、套利，本质上都是围绕"现货价格"展开的衍生博弈。看懂现货，才能看懂衍生品里"为什么有人愿意付溢价""为什么有人要套保"。

二、现货 vs 期货：一图看懂

一句话总结：现货是"买菜"，期货是"签订单"。买菜的钱当场花掉，买到的东西永远是你的；签订单只付定金，价格波动按合约总额算，方向错了定金赔光还可能倒欠。

三、现货买卖完整流程（以交易所为例）

以下以一般中心化交易所（币圈 CEX）为例，股票券商的流程大同小异，仅多出"银证转账"环节。

完整流程图

注册/实名认证 → 充值/入金 → 划转到现货账户
    → 下单（限价/市价/止损/止盈）
    → 撮合成交 → 资产到账（持仓/可用）
    → 卖出/提现 → 出金到银行卡

第 1 步：注册与实名认证

• 选择合规交易所/券商，注册账户。
• 按照平台要求完成实名认证（KYC），通常需要身份证、人脸识别。
• 币圈注意：部分平台受地区限制，用 VPN + 非实名操作属于违规，资金安全完全无保障，详见 03-加密现货专题↗。

第 2 步：入金

⚠️ 入金只做两件事：验证渠道通畅、验证资金归属。大额入金前先小额测试，确认到账后再加码。

第 3 步：下单与成交

1. 进入交易页面，选择交易对（如 BTC/USDT、AAPL）。
2. 选择订单类型（限价 / 市价，见下一节）。
3. 输入价格与数量，检查"成交价 + 手续费"的预估成本。
4. 点击买入，订单进入撮合引擎。
   • **限价单挂在盘口等待对手方；市价单**立即按对手价成交。
5. 成交后资产进入"持仓"，未成交的限价单停留在"挂单"中（可手动撤单）。

第 4 步：卖出与出金

• 卖出流程与买入对称；卖出得到的现金进入"可用余额"。
• 提现到银行卡（币圈为出金法币或提币到链上钱包），留意手续费与提现限额。

常见术语速查

四、四种订单类型

组合使用示例

买入：限价 100 元挂单
卖出保护：止损单触发价 90 元（亏损锁定 10%）
卖出目标：止盈单触发价 130 元（利润锁定 30%）

• 止损/止盈是现货唯一的自动化风控，适合无法盯盘的人。
• 进阶用法：移动止损（Trailing Stop），价格涨则止损价跟着上移，锁定**回撤**。
• 部分平台支持"止损止盈单"绑定同一持仓，价格到达任一方向自动清仓。

⚠️ 风险提示：止损单并不能保证成交价格。遇到闪崩、停牌、流动性枯竭时，触发后的市价单可能以远低于触发价的价格成交（滑点甚至超过 10%）。止损是"控制最大损失的工具"，不是"保证不亏的保险"。

五、现货交易的手续费结构

1. 手续费（交易佣金）

币圈平台一般直接按"交易额 × 费率"扣，券商场内另收印花税、过户费等（A 股卖出时印花税 0.05%）。

2. 其他费用

3. 手续费对收益的影响

• 高频交易是手续费的重灾区：日内反复进出，0.1% 的费率一年能吃掉 10% 以上本金。
• 计算真实成本的公式：

单笔真实成本 ≈ 点差 + 手续费 + 提现分摊

• 策略上：交易频率越高，越要选低费率平台、多挂限价单（Maker 费率低），并申请 VIP/VIP0 折扣。

六、现货做空的间接方式

现货本身没有"做空"按钮——你手里没有货，就没法卖出。但可以通过以下方式实现"下跌也赚钱"：

1. 融券做空（借券卖出）

• 原理：向券商/平台借入标的卖出，之后以更低价买回归还，赚取价差。
• 成本：借券利息（年化几个点到几十个点不等）+ 交易手续费。
• 风险：股价上涨时亏损无上限（理论上），且可能被券商强制平仓买回（逼空）。
• 门槛：A 股需开通融资融券权限（50 万资金门槛 + 两融考试）；港美股和币圈借币相对宽松。

2. 买入看跌期权 / 卖出看涨期权

• 原理：买入看跌期权（Put），标的下跌越多赚越多，最大亏损 = 权利金。
• 优点：亏损有上限（只亏权利金），且不需要借券。
• 缺点：有**时间价值**衰减，标的不跌也会慢慢亏掉权利金。
• 适用：担心短期下跌、想**对冲**持仓风险的人。

3. 做空 ETF / 反向产品（海外市场）

• 港美股有反向 ETF（如做空纳指的 SQQQ），买入即等于做空对应指数。
• 注意：反向 ETF 有每日**复利**损耗，只适合短期持有，长持必然跑输理论值。

4. 合约做空（严格来说不属于现货）

• 在期货/永续合约市场直接开空单，属于衍生品范畴，杠杆 + 强平风险并存，不推荐作为现货玩家的做空手段。详见 03-期货篇↗。

⚠️ 风险提示：现货投资者最常见的第一大亏损来源，就是"为了做空而跑去开合约"。做空本身自带杠杆思维（借来的货、权利金、反向产品），一旦方向错误，亏损速度远超现货买入。在完全理解保证金机制之前，任何做空操作都不建议进行。